強化風險揭示上市公司信披新規7月施行

證監會日前公布修訂后的《上市公司信息披露管理辦法》（以下簡稱《信披辦法》），自2025年7月1日起施行。

據介紹，修訂后的《信披辦法》吸收了近年來信息披露監管的實踐經驗。一是強化風險揭示要求。上市公司應當充分披露可能對公司核心競爭力、經營活動和未來發展產生重大不利影響的風險因素；上市時未盈利且上市后也仍未盈利的，應當充分披露尚未盈利的成因，以及對公司的影響。二是明確行業經營信息披露要求。上市公司應當結合所屬行業的特點，充分披露與自身業務相關的行業信息和公司的經營性信息，便于投資者合理決策。三是明確非交易時段發布信息的要求。上市公司和相關信息披露義務人確有需要的，可以在非交易時段對外發布重大信息，但應當在下一交易時段開始前披露相關公告。四是確立暫緩、豁免披露制度。明確信息披露義務人暫緩、豁免披露信息的，應當遵守法律、行政法規和中國證監會的規定。五是規定上市公司按照證券交易所的規定發布可持續發展報告。

與此同時，本次修訂還強化對部分重點事項的監管，包括增加了對上市公司信息披露“外包”行為的監管要求，優化了重大事項披露時點，并完善履行披露義務的公開承諾主體范圍。

具體來看，修訂后的《信披辦法》明確，除按規定可以編制、審閱信息披露文件的證券公司、證券服務機構外，上市公司不得委托其他公司或者機構代為編制或者審閱信息披露文件。上市公司不得向證券公司、證券服務機構以外的公司或者機構咨詢信息披露文件的編制、公告等事項。將重大事項披露時點由“董事、監事或者高級管理人員知悉該重大事件發生時”修改完善為“董事或者高級管理人員知悉或者應當知悉該重大事件發生時”。除上市公司及其控股股東、實際控制人、董事、高級管理人員外，新增收購人、資產交易對方、破產重整投資人等相關方為公開承諾主體。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍對記者表示，修訂后的《信披辦法》對上市公司在風險提示、經營信息等方面加強了披露要求，主要是為了提高信息披露的有效性、全面性和準確性，給投資者創造更好的投資環境。本次修訂也是監管對于信息披露要求進一步提高的信號。

中國人民大學法學院教授劉俊海對記者表示，加強上市公司信息披露的監管，重點是要解決其“報喜不報憂”的傾向，確保信息披露的真實性、準確性、完整性、及時性、合法性、公平性、易得性和易解性，充分揭示風險，全面滿足投資者對于證券市場信息披露的要求。他指出，本次對于《信披辦法》的修訂恰逢其時，讓投資者感受到了監管的溫度。